[拼音]:huilü
[外文]:exchange rate
用另一国货币单位来表示的一国货币单位的价格。又称汇价。
汇率的表示国际上通行的表示汇率的方法有两种:
(1)直接标价法,标示一个单位的外币合若干单位的本币。例如,1美元=5.72人民币元,对于人民币来说,即为直接标价。直接标价又称支付汇率或本币计价汇率。
(2)间接标价法,标示一个单位的本币合若干单位的外币。例如,上述标价对于美元来说,便为间接标价。间接标价又称应收汇率或外币计价汇率。伦敦外汇市场一直采用间接标价法,自1979年9月起,纽约外汇市场也用此法标价,但美元对英镑的汇率仍沿用1英镑等于若干美元的直接标价法。我国人民币汇率使用的是直接标价法。
汇率的确定汇率的确定方法随国际货币制度的变化而不断变化。在金本位制时期,由于各国货币均规定有含金量,两种货币含金量的对比便决定了它们的汇率。例如,在30年代资本世界经济危机之前,1美元的含金量为23.22格令,1英镑的含金量为113格令,据此,英镑与美元的比价为113/23.22=4.8665。英镑的汇率便为1英镑=4.8665美元。如此规定的汇率可能出现波动,但波幅有一定界限。这个界限称为黄金输送点。
黄金输送点简称输金点,从一国输出或从另一国输入黄金需要支出一定的费用,包括包装、运输黄金的费用和运输保险费。如果汇率的波动使得两国间在进行国际结算时直接使用黄金比使用外汇更为合算,则贸易商宁可直接运送黄金。通过这一机制,汇率的波动可自动保持在一定范围内。
第二次世界大战后,形成了以美元为中心的固定汇率制。这种制度的核心是“双挂钩”,即美国确认35美元合1盎司黄金,并保证无条件维持这一价格,这是美元与黄金挂钩。其他国家则规定本国货币的含金量,通过含金量的对比来确定本国货币与美元的汇率,这是各国货币与美元挂钩。为了维持这一制度稳定,国际货币基金组织规定了各国货币汇率的波动幅度。一旦市场汇率超过此限,各国中央银行有责任在市场上通过买卖外汇来平抑。
自1971年美元停止兑换黄金,主要西方国家的货币先后与美元脱钩,实行浮动汇率制以来,各国货币间的比价主要受市场供求关系、各国政治经济形势变化、国际资本流动及市场投机因素的影响而变化。一般说来,一国国际收支顺差或平衡,利率相对上升,政治和经济形势稳定,财政政策和货币政策趋紧,则该国货币价格趋升,反之则相反。
汇率的管理实行浮动汇率制并不意味着各国 完全听任市场来左右汇率的决定过程,各国 一般都要采取若干措施来干预汇率的变化,这种浮动汇率制称为管理浮动或肮脏浮动。与此对应,完全不受干预的汇率浮动称自由浮动或清洁浮动。
各国 之所以要对汇率的变动施以某种形式的管理,主要是因为完全自由的浮动汇率可能给本国经济带来不利的影响:
(1)汇率变动频繁,将使进出口贸易不易核算成本,还会影响国外投资和资本流动的稳定性;
(2)浮动汇率容易导致外汇投机活动;
(3)浮动汇率可能导致竞争性的货币贬值,从而引起不利的连锁反应;
(4)浮动汇率固然有自动改善贸易收支逆差的功能,但由于它对国际收支其他项目会产生相反的影响,因而从总体上看,它恶化国际收支的时候居多;
(5)浮动汇率有内在的通货膨胀倾向,其传导机制为:通货膨胀率高──国际收支逆差──汇率下跌──进口商品涨价──加速通货膨胀;
(6)浮动汇率还会使一国的宏观经济政策效力减弱,对于经济开放度较大的国家来说,其影响更为深刻。鉴于此,当代世界上没有任何国家真正实行汇率自由浮动。
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