[拼音]：xinyong jiaoyi

[外文]：margin trading

客户交付一定数额的保证金以取得经纪人信用，在委托买进证券时由经纪人贷款，或者在委托卖出证券时由经纪人贷给证券的证券交易行为。先交付的保证金通常被称为“垫头”，所以，信用交易又称垫头交易。保证金数额与交易总额之比，称为保证金比率。

①保证金买长，当某种股票行市看涨时，顾客希望买进一定数量的股票但又无足够资金，通过交付保证金由经纪人垫款，代其购入所需股票；

（2）保证金卖短，当某种股票行市看跌时，顾客通过交付保证金向经纪人借入一定数量的该种股票在股市抛售。在信用交易中，客户能从经纪人处获得融资(买长)或融券(卖短)数量的多寡，主要取决于交易所或 主管部门规定的保证金比率，当保证金比率高时，客户从经纪人处所能借得的资金或证券就少，反之就多。

①客户能够超出自身资力进行大宗交易，甚至手头没有任何证券的客户通过经纪人也可以从事证券买卖，大大便利了客户，同时也扩大了股票交易的规模；

（2）具有较大的杠杆作用，使客户得到以较少资本获取较大利润的机会；

（3）就整个市场看，过多使用信用交易会造成市场虚假需求，人为地形成股价波动。为避免出现这种情况，各国对信用交易都实行严格的管理。主要通过调整保证金比率的高低，来控制证券市场的信用交易量。另外，各证券交易所还有追加保证金的规定。当股票价格下跌到保证金比率之下时，经纪人有权要求客户增加保证金，使之达到规定比率。同时，客户在进行垫头交易时，除支付保证金外，还必须提供相应的抵押品，通常就是交易中委托经纪人买入的股票。

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